The global economy is facing mounting challenges amidst the largest energy market shock since the 1970s and the cost-of-living crisis for many households from rising inflation pressures. The OECD Economic Outlook, Volume 2022 Issue 2 highlights the unusually imbalanced and fragile outlook, the significant downside risks associated with energy market developments and rising financial vulnerabilities as interest rates are raised, and the associated policy challenges. Well-designed and timely policy actions are required to maintain economic stability, enhance energy security and strengthen the prospects for future growth.
This issue includes a general assessment of the macroeconomic situation, and a chapter summarising developments and providing projections for each individual country. Coverage is provided for all OECD members as well as for selected partner economies.
Luxembourg recovered quickly from the COVID-19 pandemic thanks to extensive policy support. However, the impact of the war in Ukraine is exacerbating inflationary pressures, alongside labour market shortages. This highlights the importance of boosting the resilience of the Luxembourgish economy. Longer-term fiscal sustainability challenges should be addressed by improving the efficiency of public spending through regular spending reviews, limiting early exit from the labour market and undertaking much-needed pension reform. Removing disincentives to work and strengthening the effectiveness of active labour market policies, in particular for older workers and disadvantaged youth, would boost employment and lower skill mismatches. Digital skills need to improve and life-long learning should be strengthened. Increasing private R&D spending, improving diffusion of digitalisation, especially for small firms, and reducing the regulatory burden would support productivity growth and economic diversification. Reaching the climate objective of net zero emissions by 2050 will require bold policy action, requiring a clear carbon pricing path and adjustments to urbanisation and transport policies.
SPECIAL FEATURE: SECURING A DYNAMIC AND GREEN ECONOMY
La reprise économique au Luxembourg après la pandémie de COVID-19 a été rapide grâce à des mesures de soutien importantes. Cependant, l'impact de la guerre en Ukraine exacerbe les pressions inflationnistes, ainsi que les pénuries de main d’œuvre. Cela souligne l'importance de renforcer la résilience de l'économie luxembourgeoise. La viabilité budgétaire à plus long terme devrait être renforcée en améliorant l'efficacité des dépenses publiques, en limitant les sorties précoces du marché du travail, et en entreprenant une réforme indispensable des retraites. Le renforcement de l'efficacité des politiques actives d’insertion sur le marché du travail, en particulier pour les travailleurs âgés et les jeunes défavorisés, permettrait de stimuler l'emploi. Les compétences numériques doivent être améliorées et l'apprentissage tout au long de la vie doit être renforcé. L'augmentation de l’investissement privé en R&D, une plus grande diffusion de l’économie numérique et la réduction de la charge réglementaire soutiendraient la croissance de la productivité. Atteindre l'objectif climatique de zéro émission nette de carbone d'ici 2050 nécessitera une action politique audacieuse, exigeant une trajectoire claire du prix du carbone et des ajustements des politiques d'urbanisation et de transport.
THÈME SPÉCIAL : GARANTIR UNE ÉCONOMIE DYNAMIQUE ET VERTE
L'économie néo-zélandaise s'est rapidement remise du choc du COVID-19 grâce à un confinement efficace du virus, à des mesures de protection des emplois et des revenus et à des politiques macroéconomiques très expansionnistes, mais elle est maintenant en surchauffe et les prix de l'immobilier ont grimpé en flèche. La Banque de Réserve a commencé à durcir ses politiques monétaire et macroprudentielle en vue d'atteindre ses objectifs de stabilité des prix et de stabilité financière. Conjuguées à des mesures visant à accroître l'offre de logements, ces mesures devraient contribuer à modérer l'inflation des prix des logements. Alors que le déficit budgétaire a commencé à baisser par rapport aux sommets atteints lors de la première vague du choc COVID-19, des mesures d'assainissement supplémentaires seront nécessaires pour remettre les finances publiques sur une trajectoire durable, notamment une augmentation de l'âge d'admissibilité à la retraite. La Nouvelle-Zélande dispose d'une marge de manœuvre considérable pour stimuler la productivité en favorisant la croissance de son secteur numérique et en stimulant l'innovation numérique. Cela nécessite de renforcer le réservoir national de compétences numériques, de veiller à ce que les réglementations évoluent avec les changements technologiques et de faciliter les exportations des entreprises exploitant les technologies numériques. La Nouvelle-Zélande dispose d'un cadre institutionnel solide pour réduire les émissions de gaz à effet de serre mais doit mettre en œuvre des mesures de réduction supplémentaires pour atteindre ses objectifs. Le prix du carbone doit augmenter substantiellement, combiné à des mesures complémentaires efficaces.
CHAPITRE THÉMATIQUE : STIMULER LA PRODUCTIVITÉ GRÂCE À LA TRANSFORMATION NUMÉRIQUE
This report represents the second outcome of the collaboration between the Asian Productivity Organization (APO) and the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) to improve the measurement and analysis of productivity developments across APO and OECD member economies. The report discusses the potential impact of COVID-19 on productivity and examines the role of Multifactor Productivity (MFP) as a major driver of economic growth and changes in living standards. It then identifies the most important factors influencing MFP growth and describes the most important challenges affecting the measurement of each of these factors as well as the estimation of their impact on MFP. The report provides key recommendations to improve the reliability and interpretation of the empirical evidence for economic analysis.
New economic thinking and acting through a systemic approach could outline policy alternatives to tackle the global-scale systemic challenges of financial, economic, social and environmental emergencies, and help steer our recovery out of the current crisis. A systemic recovery requires an economic approach that balances several factors – markets and states, efficiency and resilience, growth and sustainability, national and global stability, short-term emergency measures and long-term structural change. To achieve this, we need to think beyond our policy silos, comprehend our interconnections, and build resilience into our systems.
Lithuania’s economy exited the COVID-19-crisis successfully and was growing fast until early 2022, buoyed by rising exports and rapid integration into global value chains. However, with Russia’s aggression of Ukraine continuing and its consequences spreading, the outlook has darkened. Growth has slowed, and inflation has risen to some of the highest levels in the euro area, driven by high energy and food prices. The country cut all energy ties with Russia, relying on imports from other countries instead. The government supports the many Ukrainian refugees and helps households and firms weather the energy crisis. Structural unemployment and skills mismatch remain high, while poverty declines only slowly. Further reform could help maintain economic resilience and cope with rising uncertainty. Reducing the scope of state-owned firms and improving their governance would help raise productivity. Linking education to labour market needs more closely would help improve employment and skills. Greater uptake of digital technologies by firms, along with a modernised public sector and strong skills will also help lift trend growth. Reaching the climate objective of net zero emissions by 2050 will require bold policy action, both on the tax and the spending side.
SPECIAL FEATURE: REAPING THE BENEFITS OF DIGITALISATION
Il mondo sta pagando a caro prezzo la guerra di aggressione della Russia contro l'Ucraina. Il costo umanitario, già elevato, continua ad aumentare e le prospettive economiche globali si sono ulteriormente offuscate. Il presente Rapporto intermedio si concentra sulle conseguenze che la guerra comporta per l'economia mondiale e la crisi energetica. Insieme agli effetti ancora persistenti della pandemia da COVID-19, il conflitto sta rallentando la crescita a un ritmo maggiore del previsto. L'inflazione si è intensificata e si è diffusa tra i Paesi e i beni di consumo. Il rischio di interruzioni nelle forniture di energia è aumentato. Il Rapporto intermedio fornisce un aggiornamento delle proiezioni figuranti nell'edizione del giugno 2022 delle Prospettive economiche dell'OCSE (numero 111).
As data become an important resource for the global economy, it is important to strengthen trust to facilitate data sharing domestically and across borders. Significant momentum for related policies in the G7, and G20, has gone hand in hand with a wide range of – often complementary – national and international initiatives and the development of technological and organisational measures. Advancing a common understanding and dialogue among G7 countries and beyond is crucial to support coordinated and coherent progress in policy and regulatory approaches that leverage the full potential of data for global economic and social prosperity. This report takes stock of key policies and initiatives on cross-border data flows to inform and support G7 countries’ engagement on this policy agenda.
The United States economy rebounded strongly from the depths of the pandemic recession, aided by a large and enduring government policy response. However, Russia’s war against Ukraine and strong inflationary pressures have dampened the economic outlook. The administration is reinforcing public welfare through packages that invest in infrastructure and the climate transition, but an ageing population means fiscal pressures are on the horizon. In response, further efforts should focus on both broadening the tax base and improving public spending efficiency, particularly in the areas of health and infrastructure. A persistent long-term challenge has been the hollowing out of the middle class, which has experienced stagnating incomes and rising costs of living. Two pressing policy challenges for this group relate to improving childcare and the climate transition. Expanding public investment in childcare can improve its affordability for the middle class and benefit female labour force participation. In addition, the impact on the middle class of policies to reach net zero carbon emissions by 2050 should be taken into account. An important aspect will be ensuring that active labour market policies and place-based policies are in place to tackle labour market disruptions as jobs reallocate from high-carbon to low-carbon activities.
SPECIAL FEATURES: POLICY CHALLENGES FOR THE MIDDLE CLASS
La crise provoquée par le COVID-19 a affaibli une économie sud-africaine fragilisée par une décennie de croissance en berne, avec un PIB par habitant qui était déjà inférieur en 2019 à celui de 2008. Le taux de chômage reste élevé, à quelque 35 %, et le chômage des jeunes est même supérieur à 50 %. Parallèlement, les tensions sur les dépenses augmentent puisqu'il faut combler des déficits de financement dans la santé, les infrastructures et l’enseignement supérieur. Pour financer ces besoins tout en replaçant les finances publiques sur une trajectoire plus durable, clé du rétablissement de la confiance, il faudrait améliorer l’efficience des dépenses publiques et dans le même temps accroître les recettes fiscales des administrations publiques. Par ailleurs, il faudrait mobiliser encore davantage le système fiscal pour réduire les inégalités de revenu et de patrimoine. À plus long terme, il est indispensable de redynamiser la croissance de la productivité pour relever les niveaux de vie. Stimuler la productivité implique de renforcer les infrastructures de transport (routières, portuaires et ferroviaires), de stabiliser la production d’électricité, d'augmenter la qualité des réseaux de télécommunications, d’élargir l'accès à l’enseignement supérieur et d’améliorer plus généralement le climat des affaires.
THÈMES SPÉCIFIQUES : RENFORCER LE SYSTÈME FISCAL ET STIMULER LA PRODUCTIVITÉ POUR AMÉLIORER LES NIVEAUX DE VIE
Le Mexique se remet d’une pandémie qui a eu de profondes conséquences économiques et sociales. Les travailleurs du secteur informel, les femmes et les jeunes ont été particulièrement touchés, ce qui a aggravé des difficultés sur le plan social déjà anciennes. La solidité du cadre d’action macroéconomique du Mexique a permis de préserver la stabilité macroéconomique. Cependant, les perspectives de croissance à court terme se sont dégradées et le pays a enregistré une faible croissance au cours des deux dernières décennies. Les taux de pauvreté et les inégalités régionales restent élevés. Le poids de l’économie informelle, l’exclusion financière et la corruption ont bridé la hausse de la productivité. La faiblesse de l’investissement et du taux d’activité des femmes depuis 2015 a également pesé sur les perspectives de croissance à moyen terme. Préserver et renforcer le solide cadre d’action macroéconomique est essentiel à la stabilité du Mexique. Le pays pourrait accroître la capacité de la politique budgétaire à lisser les cycles économiques et à soutenir la croissance durant les récessions, ce qui créerait une plus grande marge de manœuvre pour réaliser des investissements publics. Faire repartir l’investissement privé et redresser la productivité, actuellement faible, constituent des objectifs prioritaires. Pour les réaliser, le Mexique devra entreprendre de vastes réformes visant à améliorer la réglementation des entreprises, à intensifier la concurrence, à réduire l’activité informelle et la corruption et à progresser sur la voie de la neutralité carbone. Élargir l’accès aux financements et promouvoir la transformation numérique favoriseraient l’égalité des chances et contribueraient à stimuler la croissance.
CHAPITRE THÉMATIQUE : ÉLARGIR L’ACCÈS AUX SERVICES FINANCIERS
Le monde paie au prix fort la guerre d'agression menée par la Russie contre l’Ukraine. Le coût humain, déjà élevé, ne cesse de s’alourdir, et les perspectives économiques mondiales se sont encore assombries.
Les Perspectives économiques intermédiaires sont principalement consacrées aux conséquences de la guerre sur l’économie mondiale et à la crise énergétique. Conjuguée aux effets encore persistants de la pandémie de COVID-19, la guerre vient ralentir la croissance dans des proportions plus importantes que prévu. L’inflation s’est accentuée et se généralise, touchant tous les pays et tous les biens de consommation. Les risques de perturbations énergétiques augmentent. Les Perspectives économiques intermédiaires constituent une actualisation des projections figurant dans l’édition de juin 2022 des Perspectives économiques de l'OCDE (numéro 111).
Die Welt zahlt einen hohen Preis für Russlands Angriffskrieg gegen die Ukraine. Die erheblichen humanitären Kosten nehmen weiter zu und die Konjunkturaussichten haben sich weltweit noch stärker eingetrübt.
Die zentralen Themen dieses Zwischenberichts sind die Auswirkungen des Kriegs auf die Weltwirtschaft sowie die Energiekrise. Das Wachstum leidet stärker unter dem Krieg als erwartet, da die Wirtschaft noch von der Coronapandemie angeschlagen ist. Die Inflation ist gestiegen und betrifft mittlerweile immer mehr Länder und Konsumgüter. Das Risiko von Energieversorgungsstörungen hat zugenommen. Dieser Zwischenbericht stellt eine Aktualisierung der Einschätzungen aus dem OECD-Wirtschaftsausblick 111 vom Juni 2022 dar.
The world is paying a high price for Russia’s war of aggression against Ukraine. The high humanitarian cost continues to grow and the global economic outlook has darkened further.
This Interim Report focuses on the effects of the war on the world economy and the energy crisis. With the impacts of the COVID-19 pandemic still lingering, the war is dragging down growth more than anticipated. Inflation has intensified and become widespread across countries and consumer items. The risk of energy disruptions has risen. The Interim Report is an update on the assessment in June 2022 issue of the OECD Economic Outlook (Number 111).
Chile’s economy recovered swiftly from the pandemic on the back of exceptionally strong policy support, which eventually led to a significant overheating of the economy. Inflation has risen amid buoyant private consumption, further aggravated by the Russian aggression on Ukraine. Monetary authorities have acted swiftly to contain inflation, and the fiscal stimulus is being withdrawn. Looking ahead, main challenges for boosting productivity and investment include strengthening competition, reducing regulatory barriers and spending more on research and innovation, while pressing social needs call for more attention to how incomes and opportunities are distributed. Around a third of the workforce is in informal work, which limits their access to social protection benefits. Ensuring a well-defined set of benefits for all, with no distinction between formal and informal workers, will be key. Expanding access to high-quality early childhood education would improve educational outcomes and allow more women to work. Environmental challenges and risks loom large, but also provide significant opportunities for the future. The current high fossil content of the energy matrix contrasts with Chile’s strong potential in renewable energy generation.
SPECIAL FEATURES: RAISING PRODUCTIVITY, EXPANDING SOCIAL PROTECTION, REDUCING LABOUR INFORMALITY
This is the seventh edition of Tax Policy Reforms: OECD and Selected Partner Economies, an annual publication that provides comparative information on tax reforms across countries and tracks tax policy developments over time. The report covers the tax policy reforms introduced or announced in 71 member jurisdictions of the OECD/G20 Inclusive Framework on Base Erosion and Profit Shifting, including all OECD countries, for the 2021 calendar year. In addition to providing an overview of tax policy reforms, and the macroeconomic and tax revenue context in which measures were introduced, the report also contains a Special Feature that examines government responses to rising energy prices and offers some policy recommendations in the event that prices remain high.
Sound health management and supportive policies helped Korea emerge swiftly from the pandemic. The recovery is set to continue as pandemic-era restrictions on contact-intensive services are shelved, despite the Russia-Ukraine war raising inflation and highlighting the need to increase supply chain resilience. Reducing dependence on fossil fuels can boost resilience, but is also necessary to reach ambitious climate targets. Fiscal policy support will need to be scaled back and should focus on supporting people and business dynamism rather than firm survival. The productivity gap between small and large, highly productive companies is reflected in labour market dualities of income, job quality and social protection. Gaps in the social safety net largely follow the same fault lines, and a large share of elderly are left with very low retirement income. These inequalities spur fierce competition among young men and women to enter prestigious universities and good jobs and slows down youth’s labour market entry and family formation against a backdrop of a very low fertility rate.
SPECIAL FEATURES: SOCIAL SAFETY NET, YOUTH EMPLOYMENT
The COVID-19 crisis has weakened an already fragile economy. South Africa’s growth underperformed during the past decade: GDP per capita was already lower in 2019 than in 2008. Unemployment remains high, at around 35%, and youth unemployment even exceeds 50%. In the meantime, spending pressures are mounting to close the financing gap in health, infrastructure and higher education. To finance those needs while putting public finances on a more sustainable path, which is key to restore confidence, spending efficiency should improve and be accompanied with increased government tax revenues. In addition, the tax system could contribute further to reducing income and wealth inequalities. In the longer term, reviving productivity growth is key to lift living standards. Boosting productivity involves improving transport (road, port and rail) infrastructure, providing more stable electricity generation, fostering the quality of telecommunication networks, broadening access to higher education, as well as improving the business environment more generally.
SPECIAL FEATURES: STRENGTHENING THE TAX SYSTEM AND BOOSTING PRODUCTIVITY TO IMPROVE LIVING STANDARDS
L'économie de la Chine s’est fortement redressée après la chute très marquée qui a suivi le déclenchement de la pandémie de COVID-19, et elle a retrouvé aujourd'hui la trajectoire de ralentissement progressif qui était le sien avant cette crise. Le mouvement de rééquilibrage de l’investissement vers la consommation, de l'activité manufacturière vers les services et de l’exode rural vers l’exode urbain, a été freiné par la pandémie, mais il doit reprendre si le pays veut pouvoir instaurer une croissance durable et inclusive. Sur fond de reprise tirée par l’investissement, l’efficience des investissements est restée faible, signe d’une mauvaise allocation persistante du capital. La dette des entreprises a retrouvé ses niveaux élevés d’avant la pandémie : les emprunts ont progressé, sous l’effet de facteurs liés à la crise ou existant de plus longue date, comme les garanties implicites dont bénéficient les entreprises publiques et autres entités du secteur public. Le ralentissement de la croissance et la poursuite des baisses d’impôts vont entraîner une diminution des ressources budgétaires qui pourraient être consacrées à rendre la croissance plus inclusive, d’où la nécessité de disposer de sources de recettes stables provenant de l’imposition du revenu des personnes physiques et des dividendes versés par les entreprises publiques. Bien que la population vieillisse rapidement, la Chine peut encore recueillir les « dividendes de la réforme » en prenant des mesures pour entretenir une croissance durable de la productivité. Des réformes propres à renforcer la concurrence sur les marchés de produits figurent au nombre de celle qui ont le potentiel de générer des gains de productivité importants. L’Étude économique de la Chine contient une évaluation des performances macroéconomiques récentes du pays et propose des mesures qui peuvent être prises par les pouvoirs publics pour favoriser une croissance de meilleure qualité, par exemple des réformes des marchés de produits.
THÈMES SPÉCIFIQUES : CHARGES PESANT SUR LES START-UPS ; INSTAURER DES RÈGLES DU JEU ÉQUITABLES ENTRE LES ENTREPRISES PUBLIQUES/PRIVÉES ET NATIONALES/ÉTRANGÈRES