L’Espagne est plongée dans une récession qui dure. L’effet dépressif induit sur l’activité par le désendettement du secteur privé et par la nécessité d’un ample assainissement des finances publiques après la fin du boum du crédit intérieur a été accentué par la crise de la dette dans la zone euro et des rigidités structurelles sur le marché du travail, ce qui s’est traduit par une envolée du chômage et une crise bancaire. La perspective d’une reprise reste lointaine, étant donné que le désendettement dans le secteur privé est loin d’être terminé et que les effets de rétroaction entre les finances publiques et le secteur bancaire restent forts, malgré le prêt de potentiellement 100 milliards EUR consenti par les États de la zone euro pour recapitaliser les banques. Cette boucle de rétroaction doit être rompue. De nouvelles réformes structurelles sont nécessaires pour stimuler l’emploi, notamment chez les jeunes, et améliorer la compétitivité, ce qui contribuera à réduire encore le déficit des paiements courants. Étant donné les risques majeurs qui se sont accumulés, il est urgent que les pouvoirs publics interviennent avec détermination sur tous ces fronts pour pouvoir retourner la situation.