Une longue période d’expansion économique, d’une durée de cinq années, a pris fin en 2001, mais non sans que des déséquilibres majeurs soient apparus. La baisse des taux d’intérêt réels et nominaux a encouragé le secteur privé à s’endetter fortement et a rendu les pouvoirs publics moins enclins à maîtriser la croissance des dépenses primaires. Le rapport dette/PIB du secteur public a cessé de diminuer et la persistance d’une forte pression de la demande a de nouveau élargi l’écart d’inflation avec la zone euro. La demande privée a commencé de s’affaiblir en 2001, mais la croissance du PIB a été soutenue durant l’année par le dynamisme des dépenses publiques aussi bien au titre de l’investissement que de la consommation, en particulier les salaires et traitements. Au début de 2002, il est devenu évident que le déficit budgétaire de 2001 allait sensiblement dépasser le plafond de 3 pour cent fixé par le Pacte de stabilité et de croissance et que l’endettement public était en augmentation. L’ajustement à la baisse des dépenses a dû être engagé dans le secteur public, et se poursuit dans le secteur privé...