Ces deux dernières décennies, à la faveur de sa participation à l’UE, le Portugal a entrepris un grand nombre de réformes pour libéraliser son économie et l’ouvrir aux échanges et aux investissements étrangers. Ces réformes ont été payantes du point de vue de la croissance du PIB et le Portugal a nettement progressé dans le rattrapage du niveau de vie des pays plus riches de l’OCDE jusqu’au début des années 2000. Ensuite, la croissance s’est enlisée et le chômage s’est accru significativement ; le processus de convergence s’est même inversé, et il a fallu attendre 2005 pour que la croissance économique s’accélère de nouveau, en partie grâce à un nouvel effort de réforme macroéconomique et structurelle. Un assainissement budgétaire énergique a permis de ramener le déficit de plus de 6 % du PIB en 2005 à 2.6 % en 2007 et l’inflation s’est ralentie à environ 2½ pour cent, un tout petit plus que la moyenne de la zone euro. Les réformes structurelles en cours, si elles sont pleinement mises en oeuvre, contribueront à accélérer la croissance potentielle à l’avenir ; mais les perspectives à court terme restent préoccupantes, car l’environnement extérieur ne devrait pas être aussi favorable que ces dernières années. Le recul aux États-Unis, le resserrement des marchés du crédit au niveau international et les risques de retombées négatives en Europe font que le Portugal devra faire face à un affaiblissement de la demande étrangère en 2008. Cela devrait freiner ses exportations et son expansion globale. Pour la période à venir, la croissance potentielle, estimée à environ 1½ pour cent, est trop faible pour pouvoir réduire l’écart de revenu par rapport aux pays plus riches de l’OCDE. La consolidation de l’assainissement budgétaire offre une base robuste pour approfondir et étendre les réformes structurelles et encourage les ajustements nécessaires pour accélérer la croissance de l’économie.