L’économie a manqué de dynamisme ces derniers temps. Les dépenses des ménages ont progressé plus modérément, la hausse des prix de l’énergie ayant entamé les revenus réels. L’investissement des entreprises s’est néanmoins stabilisé et paraît devoir se redresser après la fin de la guerre en Irak, cependant que l’accroissement des dépenses militaires donne un coup de fouet à la demande. La croissance devrait nettement se raffermir d’ici l’automne à supposer que le conflit soit réglé dès le début de l’été. La demande des ménages, la demande des entreprises et la demande de l’étranger -- cette dernière, dopée par la chute du dollar -- devraient toutes se renforcer sensiblement en 2004.  L’inflation devrait reculer dans la mesure où les prix de l’énergie s’inverseront et où les capacités demeureront sous-employées après plusieurs années de croissance inférieure au potentiel.

La politique monétaire a continué de soutenir l’activité, mais les taux d’intérêt devront être relevés une fois que la croissance s’accélérera. Les réductions d’impôt proposées et les nouvelles augmentations de dépenses, en particulier le gonflement des achats militaires, creuseront fortementle déficit de l’administration fédérale. Des mesures devront être prises dans les prochaines années pour inverser cette tendance. Malgré l’attrait que présentent, du point de vue de l’efficience, lesréductions prévues des taux d’imposition et les réformes de la fiscalité des dividendes, ces modifications devraient s’inscrire dans le cadre d’un train de réformes plus neutres au niveau des recettes.