La croissance de la zone euro s’est effondrée en cours d’année 2014 et l’inflation – déjà négative dans certains pays – continue de baisser, signe de capacités excédentaires considérables. L’activité économique devrait reprendre lentement à mesure que la confiance regagnera du terrain et que les incertitudes sur le bilan des banques se dissiperont. Pour autant, la croissance demeurera faible en raison de l’ampleur de la dette publique et privée, de conditions de crédit restrictives et d’un fort taux de chômage. Un certain nombre de pays demeurent vulnérables aux désordres financiers ou à d’autres chocs négatifs. Le chômage élevé et l’ample volant de capacités excédentaires ne reflueront que lentement, entretenant ainsi les pressions désinflationnistes.