L'épidémie de COVID-19 a mis un terme brutal à la plus longue période d'expansion économique qu'ait connue les États-Unis. Le PIB s'est contracté de 5 % au premier trimestre en rythme annualisé, et le taux de chômage est monté en flèche. En cas de nouvelle vague de l'épidémie vers la fin de l'année, le PIB devrait diminuer de plus de 8 % en 2020 (scénario de deux chocs successifs). Si, en revanche, l'épidémie s'atténue d'ici à l'été et de nouvelles mesures de confinement sont évitées (scénario du choc unique), on estime que l'effet induit sur le taux de croissance annuelle sera réduit d'un point de pourcentage. Le taux de chômage demeurera élevé une fois que les États fédérés auront annulé leurs ordonnances de confinement à domicile, compte tenu des difficultés actuelles auxquelles sont confrontés des secteurs tels que les activités d'hébergement et de restauration et le transport, et de l'ampleur des pertes d'emplois. Le chômage demeurant élevé, l'inflation devrait rester faible, quoique dans une moindre mesure si des décisions ultérieures de confinement peuvent être évitées.