Documents de travail du Centre de développement de l'OCDE
Le Centre de développement de l’OCDE tisse des liens entre les pays membres de l’OCDE et les économies émergentes et en développement. Il encourage le dialogue entre eux, afin d’élaborer des solutions novatrices aux enjeux mondiaux en gestation et aux défis du développement. Cette série de documents de travail a pour but de diffuser rapidement auprès des spécialistes les résultats des travaux de recherche du Centre de développement. Ces documents existent en général uniquement en version originale – anglais ou français – avec un résumé dans l’autre langue.
- ISSN : 18151949 (en ligne)
- https://doi.org/10.1787/18151949
Are Sovereign Wealth Funds' Investments Politically Biased?
A Comparison with Mutual Funds
L’allocation globale de capitaux et les fluctuations des prix des actifs sont de plus en plus
influencées par les activités des fonds souverains. Les Principes de Santiago appelaient à
davantage de transparence, insistant sur la nécessité pour les fonds souverains de clarifier leurs
standards de gouvernance et de renforcer leurs politiques de gestion de portefeuille. Bien que
leurs stratégies ne soient pas clairement identifiées, les fonds souverains sont soupçonnés de
répondre à des objectifs autres que ceux liés au ratio risque-rendement. Cet article tente de
répondre à ces questions. La crainte de voir les fonds souverains guidés par des motivations
politiques utiliser leur pouvoir financier pour s’assurer de larges parts dans les compagnies
occidentales se révèle infondée. Nous montrons que les décisions d’investissement des fonds
souverains ne diffèrent pas fondamentalement de celles d’autres gérants de fonds. Nous
proposons d’utiliser les fonds mutuels comme catégorie de référence pour l’étude des allocations
d’investissement des fonds souverains. Nous recueillons des données sur l’investissement des
fonds souverains et des fonds mutuels sur les marchés d’actions et analysons leurs stratégies
géographiques et sectorielles. Nous comparons ensuite les investissements pour ces deux
groupes d’investisseurs en regardant le régime politique dans les pays émetteur et destinataire,
sous l’hypothèse que cette variable n’est pas déterminante quand ils investissent. Enfin, nous
effectuons une étude comparative des fonds souverains et d’autres types de fonds à partir de
l’analyse de certains aspects liés à la gouvernance et la politique d’investissement. Nous
déconseillons fortement l’instauration d’une régulation fondée sur le principe du« deux poids,
deux mesures » et recommandons d’accentuer les efforts en faveur d’une plus grande
transparence de la part des investisseurs.
Mots-clés: allocation d'actifs, fonds souverains, régimes politiques, régulation
JEL:
G18: Financial Economics / General Financial Markets / General Financial Markets: Government Policy and Regulation;
F21: International Economics / International Factor Movements and International Business / International Investment; Long-Term Capital Movements;
O57: Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth / Economywide Country Studies / Comparative Studies of Countries;
G11: Financial Economics / General Financial Markets / Portfolio Choice; Investment Decisions
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