Documents de travail du Centre de développement de l'OCDE
Le Centre de développement de l’OCDE tisse des liens entre les pays membres de l’OCDE et les économies émergentes et en développement. Il encourage le dialogue entre eux, afin d’élaborer des solutions novatrices aux enjeux mondiaux en gestation et aux défis du développement. Cette série de documents de travail a pour but de diffuser rapidement auprès des spécialistes les résultats des travaux de recherche du Centre de développement. Ces documents existent en général uniquement en version originale – anglais ou français – avec un résumé dans l’autre langue.
- ISSN : 18151949 (en ligne)
- https://doi.org/10.1787/18151949
Are Workers' Remittances Relevant for Credit Rating Agencies?
Les fonds que les travailleurs immigrés envoient dans leur pays d'origine constituent une
source de financement majeure pour les pays en développement. En plus de leur impact
microéconomique sur les ménages, ces transferts financiers sont devenus un facteur important
de stabilité macroéconomique, contribuant à réduire la volatilité des flux de capitaux et le risque
de dégradation de la balance des comptes courants, renforçant ainsi la solvabilité. A partir d'une
étude portant sur 83 pays en développement et couvrant la période 1993-2006, nous analysons
l'impact de ces transferts financiers sur la notation souveraine. D'abord, nous considérons les
déterminants traditionnels des ratings souverains et déterminons dans quelle mesure ces envois
de fonds sont pris en compte. Ensuite, nous construisons un modèle pour les pays qui sont les
premiers récipiendaires de ces transferts afin de mesurer leur effet potentiel sur les notes des
trois grandes agences, Fitch, Moody's et S&P. Finalement, nous attribuons des ratings aux pays
latino-américains non notés pour lesquels ces transferts financiers sont élevés. Nous concluons
que les agences de notation tiennent compte de ces transferts dans leur appréciation du risque
souverain pour un petit nombre de pays; les États en question étant généralement de petite taille
et ayant un niveau de revenus faible ou intermédiaire. Ces résultats nous permettent enfin de
tirer toute une série de recommandations d'ordre politique pour améliorer la couverture des
ratings.
Mots-clés: marchés de capitaux émergents, risque souverain, notations souveraines, envois de fonds des travailleurs
JEL:
G24: Financial Economics / Financial Institutions and Services / Investment Banking; Venture Capital; Brokerage; Ratings and Ratings Agencies;
O11: Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth / Economic Development / Macroeconomic Analyses of Economic Development;
F24: International Economics / International Factor Movements and International Business / Remittances;
F3: International Economics / International Finance
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