Cet article présente une série de faits stylisés sur l’aide au développement et les flux de capitaux en direction des pays en développement. Leurs quantités et volatilités sont comparées. Il est établi que l’aide au développement n’est plus la plus importante source de financement pour ces pays, bien qu’elle le reste pour certaines régions. Par ailleurs l’expansion des flux de capitaux s’accompagne généralement d’un accroissement de volatilité qui s’ajoute à celle de l’aide, elle-même déjà considérée comme problématique. Les chocs négatifs de flux de capitaux ne s’accompagnent généralement pas de chocs positifs d’aide. Nous étudions la complémentarité de ces deux types de transferts et montrons que les pays qui reçoivent plus de flux de capitaux reçoivent moins d’aide, mais que cette conclusion ne vérifie pas à l’intérieur du pays où les variations d’aide et de capitaux ne sont pas corrélées. Nous utilisons pour compléter ces résultats une base de données des fonds d’investissement privés afin de relever les différences entre les décisions des investisseurs qui détiennent ces portefeuilles et celles des donateurs d’aide. Nous établissons que les flux d’actions sont plus volatiles que l’aide et qu’ils n’en sont ni un substitut ni un complément. Ces résultats renforcent les propositions pour un nouveau rôle stabilisateur de l’aide. Nous étudions ensuite les portefeuilles des donateurs d’aide et des fonds d’investissement pour contribuer au débat actuel sur la fragmentation de l’aide en établissant les tendances pour les 50 dernières années. Nous montrons que les donateurs d’aide ont constamment fragmenté leurs portefeuilles en donnant de l’aide à un nombre sans cesse croissant de pays, mais aussi en égalisant leurs allocations parmi ces pays. Les fonds d’investissement en action ont fait l’opposé au cours des dix dernières années en pondérant fortement quelques pays dans leurs portefeuilles. Ces observations complètent les résultats existants sur la nature progressive des flux d’aide et celle régressive des flux privés.