Ce Document technique pèse le pour et le contre de la libéralisation de l'investissement des caisses de retraite étrangères dans les pays en développement, en s'intéressant surtout au cas du Chili. Dans une première partie, ce document analyse : a) les conséquences, pour un petit pays, de l'ouverture à l'investissement de son marché des capitaux sur sa politique macro-économique ; b) les stratégies d'investissement des caisses de retraite privées et les contraintes qui leur sont imposées ; c) l'expérience du Royaume-Uni de la diversification des investissements après l'abolition, en 1979, des contrôles sur les mouvements de capitaux. Dans une seconde partie, normative, les auteurs, bien que n'ayant trouvé que de faibles arguments en faveur de la réglementation de l'investissement des caisses de retraite sur les marchés étrangers (perte des fonds destinés à l'épargne nationale, effet général sur les marchés intérieurs des capitaux) passent cependant en revue les différentes ...