Le secteur manufacturier ne contribue guère à l’accroissement du revenu et sa part dans les exportations totales de marchandises diminue, les services étant le premier moteur de la croissance économique. Le secteur crée peu d’emplois et la hausse récente de l’emploi dans la production manufacturière s’est réalisée pour l’essentiel dans le secteur informel, là où les travailleurs ne bénéficient pas de couverture sociale. La productivité du secteur manufacturier est faible, en partie parce que la taille relativement modeste des entreprises du secteur ne facilite pas les économies d’échelle. En dépit d’une main-d’oeuvre abondante, peu qualifiée et relativement bon marché, l’intensité en capital et en emplois qualifiés du secteur manufacturier indien est d’un niveau étonnamment élevé. De surcroît, les entreprises ne sont guère incitées à recruter et à accroître leurs effectifs car en restant de taille modeste, elles évitent les obligations fiscales et une réglementation complexe du travail. Les procédures d’acquisition de terains sont longues, les entreprises sont confrontées à de fréquentes coupures d’électricité et les infrastructures de transport laissent à désirer. Ces facteurs sont d’autant plus dommageables que la production manufacturière est fortement tributaire d’infrastructures qui fonctionnent. Un secteur manufacturier plus solide permettrait de rehausser la productivité et de rendre la croissance plus inclusive, tout en contribuant à améliorer la balance courante. En particulier, il faudrait que l’Inde vise à créer plus d’emplois formels car ceux-ci offrent généralement le plus de sécurité et sont plus productifs.