Ce document analyse les effets de l'internationalisation des marchés financiers sur la conduite de politique économique et la répartition du capital. Il examine tout d'abord l'intégration croissante entre les marchés financiers domestiques et internationaux (ou Euro-marchés), et la tendance récente à la convergence des taux d'intérêt réels entre les pays financièrement ouverts. Après une brève analyse des conséquences de l'internationalisation financière pour la politique économique, ce document examine les implications à long terme de la répartition internationale du capital en insistant sur l'existence de distorsions fiscales. A partir d'estimations des "coins fiscaux" pour l'investissement et à l'aide du bloc d'offre du modèle INTERLINK, ce document montre que, dans le cadre de marchés financiers intégrés, les distorsions existantes dans les systèmes d'imposition peuvent engendrer un large déséquilibre de la position extérieure nette impliquant un coût social significatif ...