Documents de travail du Département des Affaires économiques de l'OCDE
Documents de travail du Département des affaires économiques de l’OCDE recouvrant toutes les activités de ce département : conjoncture économique, analyse politique et projections ; politique fiscale, dépenses publiques et fiscalité ; questions structurelles dont le vieillissement, la croissance et la productivité, la migration, l’environnement, le capital humain, le logement, les échanges et les investissements, les marchés de l’emploi, la réforme réglementaire, la concurrence, la santé et d’autres thèmes.
- ISSN : 18151973 (en ligne)
- https://doi.org/10.1787/18151973
Chocs pétroliers, rigidités et conduite de la politique monétaire
quelques leçons tirées d'une perspective néo-keynésienne
La hausse forte et persistante des prix pétroliers au cours des années passées constitue un défi pour la politique monétaire et sa capacité à stabiliser simultanément l’inflation et la production. Dans ce contexte, ce document étudie le comportement de la politique monétaire dans un modèle DSGE néo-keynésien d’une petite économie ouverte, incluant le pétrole à la fois comme bien de consommation final et comme facteur de production. L’analyse met l’accent sur la performance de définitions alternatives de l’indice des prix, notamment des indices de prix courant et sous-jacent, dans des règles de politique monétaire courantes, en matière de stabilisation du niveau de production et de l’inflation. En particulier, l’analyse met en évidence l’impact des rigidités de prix et de salaire réel, ainsi que de leur interaction, sur l’arbitrage engendré par le choc pétrolier. Tandis que le degré de rigidité des prix seul a peu d’effet sur la transmission des chocs et n’engendre que des écarts mineurs entre différentes stratégies de politique monétaire, les simulations suggèrent un impact plus important de la rigidité des salaires réels. La rigidité des salaires réels entraîne des effets de second tour et complique la stabilisation quelle que soit la règle de politique monétaire. Cibler l’inflation sous-jacente tend à limiter la contraction du niveau de production dans ce contexte. En outre, les résultats suggèrent une interaction entre rigidité des prix nominaux et rigidité des salaires réels. Pour un degré de rigidité donné des salaires réels, une forte flexibilité des prix apparait déstabilisatrice car elle amplifie l’effet initial du choc sur l’inflation, ce qui amplifie la réaction de politique monétaire et, ce faisant, entraîne une variation plus forte du niveau de production.
Mots-clés: modèle DSGE, rigidité des prix, politique monétaire, rigidité des salaires réels
JEL:
Q43: Agricultural and Natural Resource Economics; Environmental and Ecological Economics / Energy / Energy and the Macroeconomy;
F41: International Economics / Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance / Open Economy Macroeconomics;
E30: Macroeconomics and Monetary Economics / Prices, Business Fluctuations, and Cycles / Prices, Business Fluctuations, and Cycles: General
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