Cet article présente un modèle international où les taux d’intérêt à long terme évoluent en fonction des déterminants économiques de long terme et des dynamiques de court terme. Ce modèle a été estimé pour 17 pays, à partir de données remontant au début des années 80. Une procédure d’estimation à équations simultanées est utilisée (à l’aide de variables instrumentales) dans le cadre d’un modèle à correction d’erreur qui, pour chaque pays, distingue l’influence des variables fondamentales tendancielles sur les taux réels de la dynamique de court terme. Les paramètres des variables tendancielles sont contraints à être égaux entre les pays. Cette restriction impose des effets cohérents à la fois sur leurs comportements dans le temps et sur leurs capacités à expliquer les différentiels de taux d’intérêt entre pays. Les résultats indiquent que la composante tendancielle des taux réels est déterminée par des données fondamentales de l’économie tels que le taux de rendement sur le capital ...