Après les commentaires de Ben Bernanke devant le Congrès que le FOMC pourrait "ralentir dans le rythme des achats d'actifs si l'amélioration économique semble se maintenir», les taux d'intérêt américains à 10 ans ont fortement remontés et les flux de capital brut vers les économies émergentes (EME) se sont inversés. Ces événements ont soulevé des préoccupations que de nouvelles hausses des taux d'intérêt américains pourraient déclencher des changements brusques de flux de capitaux qui seraient suivies par des crises financières dans les pays émergents. Pour évaluer cette possibilité, ce document étudie l'association entre les taux d'intérêt à long terme des États-Unis et les cycles de flux de capitaux vers les pays émergents. Il constate que, en effet, les cycles des flux de capitaux vers des pays émergents sont liés à la conjoncture mondiale, y compris l'aversion au risque global et les taux d'intérêt à long terme aux États-Unis. En particulier, la hausse des taux d'intérêt à long terme américains sont associés à des niveaux plus bas de capital flux bruts de pays émergents, et à une plus grande probabilité d'observer des inversions brutales des flux de capitaux. Cependant, cette association ne vaut que pour les flux de capitaux mesurées en termes bruts. En outre, l’étude ne trouve aucune preuve d'un lien entre les taux d'intérêt à long terme des États-Unis et les flux de capitaux, mesurée en termes nets. Les principaux facteurs associés aux flux nets de capitaux sont les conditions macro-économiques nationales. Ce Document de travail se rapporte à l’Étude économique de l’OCDE des Etats-Unis 2014 (www.oecd.org/fr/eco/etudes/etats-unis.htm).