Commençons par quelques devinettes. Quel est le deuxième investisseur direct en Chine ? Quels sont les principaux investisseurs en Inde et en Russie ? Vous ne le croirez peut-être pas, mais il s’agit de (a) les Îles Vierges britanniques, (b) Maurice et (c) Chypre. Non, ce n’est pas une sordide histoire de capitaux spéculatifs mais une réalité plus banale, celle d’entreprises qui investissent à l’étranger par l’intermédiaire d’une société de portefeuille ou d’une filiale établie dans un pays tiers. Elles y sont parfois incitées par l’existence d’une convention en matière de double imposition ou d’un traité d’investissement bilatéral ; dans d’autres cas, ce n’est que le signe d’une stratégie de l’entreprise visant à investir par l’intermédiaire d’une filiale existante plutôt que d’envoyer des liquidités depuis la société mère.