L’économie du Royaume-Uni a jusqu’à présent mieux résisté au ralentissement de la conjoncture que celle de tous les autres grands pays européens. La politique budgétaire expansionniste et le moindre freinage exercé par le solde extérieur devraient assurer une timide reprise de la croissance cette année, malgré un  ralentissement de la consommation. L’investissement des entreprises et les exportations reprenant, l’écart conjoncturel devrait commencer à se resserrer en 2004, l’inflation revenant au taux retenu comme objectif par les autorités.

La dégradation récente et à venir du solde financier du secteur public n’est pas un motif d’inquiétude dans l’immédiat étant donné la faiblesse relative de l’endettement. La «règle d’or» sera probablement respectée au cours du cycle actuel, mais la situation de départ étant moins favorable, il sera plus difficile d’y satisfaire au cours du prochain cycle. La récente détente de la politique monétaire, bien que justifiée par les signes d’affaiblissement de la demande intérieure et internationale, peut activer le marché du logement et ne contribue en rien à réduire le risque d’une soudaine décélération, voire d’un brusque effondrement, des prix de l’immobilier résidentiel.